ECB holdt — men risikoen er flyttet
ECB holdt styringsrenten på 2,00 % — tredje hold i træk. Men eurozonens inflation tikkede op til 3,0 % i april, og Lagarde flyttede sproget fra tålmodighed til bekymring. Fokus er nu på mødet 11. juni.
Hvad skete der
ECB holdt styringsrenten uændret på 2,00 % torsdag — tredje hold i træk siden nedsættelsen i juni 2025. Beslutningen overraskede ingen; hold var basisscenariet hele vejen ind i mødet.
Det interessante lå i sproget. Inflationstal fra eurozonen viste 3,0 % i april, drevet af energipriser efter Iran-krigen. Det er fjerde måned i træk over ECB’s mål på 2 % og tilstrækkeligt til at gøre en nedsættelse politisk umulig på kort sigt.
På pressekonferencen talte Lagarde om upside-risici for inflationen — den første eksplicitte erkendelse af at næste træk lige så godt kan gå opad som nedad. På spørgsmål om juni svarede hun ikke direkte, men gentog det data-afhængige mantra om ikke at binde sig til et bestemt rentespor.
Hvor renten står
CIBOR 3M opgøres som et månedsgennemsnit og offentliggøres efter månedens udløb, så april-tallet foreligger endnu ikke. Seneste bekræftede niveau er marts: 2,06 %, op fra 1,99 % i februar.
Retningen er det væsentlige her. Efter et helt år hvor CIBOR lå og klistrede omkring 2,00 %, er renten begyndt at bevæge sig opad — og det sker uden at ECB har rørt styringsrenten. Det er pengemarkedet der begynder at prise noget ind.
Det du skal holde øje med
11. juni — mødet der nu betyder noget. Det er her ECB enten cementerer pausen eller tager det første skridt væk fra den. Efter aprilmødet er et hike ikke længere et yderscenarie, men en reel mulighed markedet må forholde sig til.
For dig som flexlåner ændrer det ikke noget lige nu:
- F1 blev refinansieret 1. april til 2,27 %. Den rente ligger fast til 1. januar 2027 — ugens og sommerens bevægelser rører den ikke.
- F3 og F5 er helt uberørte indtil deres næste refinansieringsperiode.
- Det der betyder noget for din næste rente er ikke hvor CIBOR står i dag, men hvor den står når dine obligationer skal udstedes igen.
Næste store datapunkt er inflationstallet for maj, som kommer i begyndelsen af juni — kort før ECB-mødet. Kommer det ned igen, er hike-truslen reduceret. Bliver det hængende over 3 %, bliver juni svær at holde stille.
